Yritysostojen esteet: Fertitta Entertainment ja 17,6 miljardin dollarin Caesars-kauppa

Fertitta Entertainment etenee suunnitellun Caesars Entertainment -yritysoston kanssa. Tämä kävi selväksi tällä viikolla, kun talousjohtaja Richard Liem ja lakiasiainjohtaja Steven Scheinthal puhuivat Nevada Gaming Control Boardin edessä. Molemmat johtajat saivat alustavan lisensointihyväksynnän. Nevada Gaming Commissionin lopullista päätöstä odotetaan 23. heinäkuuta. Transaktio, jonka kokonaisarvo on 17,6 miljardia dollaria – sisältäen 5,7 miljardia dollaria omaa pääomaa ja 11,9 miljardia dollaria siirtyvää velkaa – asettaa monimutkaisia haasteita.

Scheinthal ja Liem, miljardööri Tilman Fertittan pitkäaikaiset kumppanit, korostivat yhtiön päämiehen erottamista päivittäisestä toiminnasta. Tilman Fertitta toimii tällä hetkellä Yhdysvaltain suurlähettiläänä Italiassa ja San Marinossa. Hänen vaimonsa Paige Fertitta muodostaa yhdessä Liemin ja Scheinthalin kanssa yhtiön hallituksen. Tämä varmistaa yhtiön johtajuuden hänen poissaolonsa aikana. Molemmilla johtajilla on ollut lisenssi Nevadan pelimarkkinoilla vuodesta 2005 lähtien, jolloin Fertitta osti Golden Nugget Casinos -kasinot. Heidän kokemuksensa ja asiantuntemuksensa ovat ratkaisevan tärkeitä tulevien haasteiden ratkaisemisessa.

Lukuja ja faktoja

Fertitta Entertainmentin suunnittelema Caesars Entertainmentin yritysosto on arvoltaan huikeat 17,6 miljardia dollaria. Tämä koostuu 5,7 miljardista dollarista omaa pääomaa ja 11,9 miljardista dollarista siirtyvää velkaa. Prosessin loppuunsaattamisen odotetaan kestävän "noin vuoden tai enemmän", kuten Steven Scheinthal totesi. Kriittinen vaihe on Hart-Scott-Rodino-kilpailuoikeudellisen ilmoituksen jättäminen Federal Trade Commissionille 13. heinäkuuta mennessä, mitä seuraa 30 päivän odotusaika. Pelilisenssihakemuksia käsitellään erissä, joista ensimmäinen kierros valmistui tällä viikolla ja loput jätetään 45 päivän kuluessa. Scheinthal arvioi, että pelkästään nämä hyväksynnät voivat viedä "yhdeksänstä kymmeneen kuukautta tästä päivästä".

Liittyvässä valvontatoimessa Caesars sai viime vuonna 7,8 miljoonan dollarin sakot rahanpesun vastaisten sääntöjen rikkomisesta, jotka liittyivät laittomaan vedonvälittäjään Mathew Bowyeriin. Fertitta Entertainment kuitenkin vakuuttaa, että sen oma sääntöjen noudatushistoria on puhdas, ja Scheinthal totesi, että heillä "ei ole koskaan ollut ongelmia" rehellisyyden kanssa. Erikseen sijoittaja Carl Icahnin kerrotaan yrittävän viime hetken tarjousta Caesarsista 33 dollarin osakehintaan, mikä ylittää Fertittan 31 dollarin osakekohtaisen sopimuksen. Caesarsin hallitus kuitenkin suosii Fertittan tarjousta sen "varmistetun" rahoituksen vuoksi. Fertitta omistaa 12 prosentin osuuden kilpailija Wynn Resortsista, joka on passiivinen sijoitus, jonka he aikovat säilyttää.

Tausta

Compliance on edelleen suuri aihe rahapelialalla. Tämä kävi ilmi myös Nevadan kuulemisessa. Caesars Entertainment joutui viime vuonna maksamaan tuntuvan 7,8 miljoonan dollarin sakon. Syynä olivat rahanpesun vastaisten säännösten rikkomukset, jotka liittyivät laittomaan vedonvälittäjään Mathew Bowyeriin. Hänet on sittemmin asetettu Nevadan mustalle listalle, mikä kieltää häneltä pääsyn kaikkiin osavaltion kasinoihin. Steven Scheinthal korosti tässä yhteydessä Fertitta Entertainmentin rehellisyyttä. Hän teki selväksi, että Golden Nuggetilla "ei ole koskaan ollut ongelmia" sääntöjen noudattamisessa. "Ymmärrämme compliancen merkityksen. Kaikki tietävät, mitä seurauksia sääntöjen ja määräysten noudattamatta jättämisellä on", hän sanoi lautakunnan edessä.

Toinen tärkeä aihe on yritysoston rahoitus. Vaikka Fertittalla on rahoitussitoumus pankkisyndikaatilta, yhtiö toivoo saavansa paremmat ehdot vapaalta markkinalta. He spekuloivat "kuumemmalla" markkinatilanteella ja edullisemmilla koroilla tulevina kuukausina. Tämä on riskialtista, sillä Yhdysvaltain keskuspankki piti korot ennallaan kesäkuussa, ja näkymät koronlaskuista hupenevat jatkuvan inflaation ja Yhdysvaltojen ja Iranin välisen konfliktin taloudellisten vaikutusten vuoksi. Pelimarkkinat kokonaisuudessaan osoittavat kuitenkin positiivisia suuntauksia. Chad Benyon, Macquarie Capitalin Yhdysvaltain tutkimusjohtaja, näkee lupaavan tulevaisuuden Las Vegasin matkailulle ja kasvulle digitaalisella sektorilla. Hän odottaa "vahvaa matkustuskysyntää seuraavalle vuosikymmenelle", jota siivittää viimeisen kymmenen vuoden aikana syntynyt biljoonien varallisuus. Tämä on linjassa Barry Dillerin näkemysten kanssa, joka ylistää MGM:n "todellisia arvoja", joita tekoälyn on vaikea jäljitellä.

Mitä tämä tarkoittaa saksalaisille pelaajille

Yhdysvaltojen markkinoiden dynamiikan ollessa monimutkaista, Saksan online-rahapelimarkkinat ovat selvästi erilaiset. GlüStV 2021 (Saksan valtiollinen rahapelisopimus 2021) käyttöönoton jälkeen markkinat ovat olleet erittäin säänneltyjä. Saksalaiset pelaajat voivat laillisesti pelata vain online-kasinoilla, joilla on GGL-lisenssi. "GGL" tarkoittaa "Gemeinsame Glücksspielbehörde der Länder" eli Saksan osavaltioiden yhteistä rahapeliviranomaista. Tämä viranomainen valvoo tiukasti toimijoita varmistaakseen pelaajien suojelun ja reilun pelin. Kasinot ilman tätä lisenssiä toimivat laittomasti, ja pelaajien tulisi välttää niitä.

GlüStV 2021 tuo myös tiukat säännöt pelaajille. Suurin sallittu panos on 1 euro per kierros ja kuukausittainen talletusraja on 1 000 euroa kaikilla lisensoiduilla kasinoilla yhteensä. Näiden rajojen noudattamista valvotaan LUGAS-järjestelmän (Länderübergreifendes Glücksspielaufsichtssystem) kautta, joka on kattava seurantajärjestelmä. Tämä järjestelmä estää pelaajia ylittämästä talletusrajojaan pelaamalla useilla lisensoiduilla kasinoilla. Vaikka nämä säädökset saattavat tuntua joidenkin mielestä rajoittavilta, niiden tavoitteena on luoda turvallinen ja vastuullinen peliympäristö, mikä vähentää merkittävästi ongelmapelaamisen ja petosten riskejä. Pelaajien tulisi aina tarkistaa kasinon lisenssi varmistaakseen, että he pelaavat laillisesti ja turvallisesti Saksan lain puitteissa.

Mitä tämä tarkoittaa GGL-lisensoiduille kasinoille

Saksalaisille GGL-lisensoiduille kasinoille Yhdysvaltojen markkinoiden monimutkaisilla yrityskaupoilla, kuten Fertittan tarjouksella Caesarsista, on yleensä vain vähän suoraa vaikutusta niiden päivittäiseen toimintaan tai sääntelyvaatimuksiin. GlüStV 2021:n luoma Saksan sääntelykehys on itsenäinen ja keskittyy paikallisiin pelaajien suojelutoimenpiteisiin. GGL-lisensoitujen toimijoiden on noudatettava tiukkoja sääntöjä pelisuunnittelun, mainonnan ja rahanpesun vastaisten käytäntöjen osalta. Caesarsille Yhdysvalloissa määrätyt sakot rahanpesun vastaisten sääntöjen laiminlyönnistä toimivat muistutuksena vankkojen compliance-järjestelmien maailmanlaajuisesta merkityksestä. GGL-lisensoidut kasinot ovat myös tiukkojen AML-tarkastusten alaisia ja niiden on ilmoitettava epäilyttävästä toiminnasta, mikä vahvistaa sitoutumista vastuulliseen pelaamiseen.

LUGAS-järjestelmä kasinojenvälisine talletusrajoineen ja itsensä poissulkemismekanismeineen määrittää edelleen Saksan markkinoiden ainutlaatuista rakennetta. Vaikka suuremmat kansainväliset konsernit saattavat omistaa joitakin GGL-lisensoituja yksiköitä, niiden paikallisen toiminnan on aina oltava Saksan lain mukaista. Emoyhtiöiden muilla markkinoilla tekemät strategiset muutokset tai taloudelliset riskit, kuten Fertittan pyrkimys parempiin rahoitusehtoihin, eivät yleensä heijastu muutoksina saksalaisille pelaajille tai GGL-lisensoitujen kasinoiden compliance-velvollisuuksiin. Painopiste säilyy korkeiden pelaajaturvallisuusstandardien ja säädösten noudattamisen ylläpitämisessä tiukasti valvotuilla Saksan markkinoilla, suojassa kansainvälisten yritysostojen ja -fuusioiden välittömiltä myllerryksiltä.

"Ymmärrämme compliancen merkityksen. Kaikki tietävät, mitä seurauksia sääntöjen ja määräysten noudattamatta jättämisellä on." - Steven Scheinthal, lakiasiainjohtaja, Fertitta Entertainment